天琪豆粕日评（07-03）：盘中随其他品种调整，自身依然较为强劲
www.678678.com 2008-7-4 7:51 天琪期货
今日豆粕期价高开后受商品市场整体暴跌影响大幅下挫，尾盘前在日线10均线位置或支撑后有所反弹，其中主力合约M0901尾盘收于4087元/吨，较昨日结算价下跌83元/吨，下跌幅度1.99%。持仓减少7674手。M0809合约尾盘收于4386元/吨，下跌51元/吨。收盘时持仓增加4494手。相比于其他品种，豆粕跌幅较小，依然偏强。
CBOT市场：全天大部时间交投沉闷，投机和技术买盘帮助市场克服盘整基调，推动大豆期价尾市冲高。场内分析师表示，目前08年大豆的风险赌注较高，由于陈豆库存非常紧张，2008年大豆产量不容有失。下周天气的不确定性也鼓励交易商增添期价升水，市场空头在长周末假期之前回补头寸。技术买盘特征显著，在大豆期价上破隔夜高点阻力位置后，涨势开始提速。此外，周边通胀市场上涨及提价抑需的观点也起支撑作用。周四盘前，美农业部将公布截至6月26日的一周出口销售报告。交易商预测，美豆当周净出口销售量为32.5-52.5万吨；美豆粕、豆油当周净出口销售量分别为2.5-12.5万吨和 -1.5万吨。场内交易中，预估投机基金日买入2000张大豆合约。
受冷锋滞留因素影响，明日雷雨及大暴雨预计覆盖俄亥俄州、密苏里州、堪萨斯州、内不拉斯加和南达科塔州，密苏里州西南的奥沙克地区午后可能出现新的洪水。周五国庆日当天，阵雨和风暴将继续在下中西部作物带及肯塔基州肆虐。美国过去24小时降雨情况［绿色、蓝色代表降雨地区，单位为英寸(1英寸=25.64毫米)］
原油方面：NYMEX原油期货周三再创历史高位。其中8月合约收于143.57美元/桶，最终上涨2.60美元。美国能源资料协会（EIA）公布称，截至6月27日当周美国原油库存减少200万桶至2.998亿桶，为自1月25日以来首次跌穿3亿桶水准，市场预期为减少10万桶，其削减程度远远高于市场预期。伊朗石油部长努扎里周三表示，OPEC的第二大产油国伊朗仍是可靠的供应来源，但若受到威胁，则将作出反抗。他说出此番话正值伊朗和以色列关系日益紧张。另外周四欧央行将展开议息会议，市场普遍认为随着通胀的高企加息已成定局，在这种前提下美元遭到进一步打压。
美指方面：美国6月ADP就业人数预估下降7.9万，跌幅超出预期，达到近6年来的最大月跌幅。其中服务部门就业人数下降0.3万，是自2002年11月以来的首次下降，当时美国正承受网络经济泡沫破灭的后果，而且还遭受了9/11恐怖袭击。制造业部门就业人数下降4.2万，建筑部门下降3.4万。显然次贷危机以及高油价已经使得许多公司被迫大量裁员，因为国内需求已经大幅下降。预期即将公布的美国6月非农数据将连续第6个月为负，ADP与非农数据的差别在于它不包括政府部门的就业，但一定程度上与非农数据中私人部门就业人数一致。美联储官员米什金称“经济增长可能将继续表现疲软，预计金融市场的复苏会将比较缓慢”；财长鲍尔森曾一度对美国经济持乐观态度，但周三声称原油价格高企，房价进一步下滑，以及资本市场动荡将延长美国经济的放缓，同时英国和欧洲也显示经济增长放缓的迹象，市场情绪因这些言论而变得更为悲观。另外受美国原油库存意外减少影响，油价再次创下新高，美国股市大跌。美元指数周图和日图分别跌破上行趋势线支持，日图均线自2月以来再次呈现空头排列，日内创下自5月27日以来的低点。
提醒投资者美国今日晚间将公布最新一期非农业人口就业报告，此报告结果会直接左右美元以及原油价格走势，同时欧央行公布利率决议，预期加息是近期美元疲弱的重要原因，关注周边市场对期价的影响。以下为今晚公布的数据第一数值为前值，第二数值为市场预期
国内现货市场：7月3日国内部分地区豆粕现货报价：黑龙江哈尔滨地区大型油厂今日豆粕报价：43%蛋白4700元/吨，46%蛋白5000元/吨。黑龙江集贤地区油厂今日豆粕报价：4550元/吨，成交4520元/吨，稳定。吉林四平地区油厂今日豆粕报价：43%蛋白4800元/吨，当地也有厂家停机，设备故障，43%蛋白4850元/吨，46%蛋白5110元/吨。辽宁大连地区：43%蛋白4850元/吨，较昨日涨50元/吨。河南周口地区油厂今日豆粕报价：4880元/吨，预计成交在4860元/吨，较昨日涨50元/吨左右。山东日照地区油厂今日豆粕报价: 43%蛋白4800元/吨，成交4760元/吨，较稳。大型油厂豆粕报价：4820元/吨，成交4800元/吨，较昨日涨20元/吨，据悉昨日厂家在4780元/吨少量成交。山东龙口地区油厂报价：43%蛋白4700元/吨，成交限量，据悉昨日成交价格在4750元/吨，较昨日跌50元/吨。江苏连云港地区大型油厂今日豆粕报价：4820元/吨，成交4800元/吨，较昨日涨40元/吨。张家港地区油厂豆粕报价：43%蛋白4700元/吨，较稳。广东湛江地区油厂今日豆粕报价: 43%蛋白4850元/吨，成交4800元/吨。广西防城港地区油厂今日豆粕不报价，执行合同为主，据悉昨日成交还可以。京津冀秦皇岛地区油厂今日豆粕报价：4850元/吨，较昨日涨50元/吨左右。北京地区油厂今日豆粕报价：4800元/吨，较昨日涨40元/吨。
现货价格虽昨日隔夜盘美豆上涨而调整，今日总体涨幅依然较大，但据了解成交情况不是很好，只是目前油厂库存仍然偏少，没有销售压力，因此需求虽受抑制，如饲料换配方的缓解压力等方法，但并不能从根本解决问题，供需尚不平衡。所以即使价格较高，对于销售仍有市场，没油厂没有销售压力，并不担心价格上涨问题。以下为大豆，豆油现货情况
现货方面大豆，豆油价格相对平稳，粕价拉高压榨利润，油厂虽正常开机，但对供应缓解有限，后期豆粕价格能否回落重点参考美盘。下图为压榨利润，以及相关套利图表。
油粕套利分析：无论从油值比或是盘中价格表现，基本面等等，豆粕仍强于豆油，因此前期一直建议投资者若感觉风险较大可采取买进豆粕卖出豆油的套利策略，目前看这种方法已经能够但来盈利，只是后期随着油粕贡献率向中轴回归，理论上的盈利空间正在逐步减少。但是细心的投资者可观察现货价格油粕贡献率，此图表走势远远领先于期货价格，也就是说后期期价若像现货价格靠拢盈利仍然存在较大的可能，这也是为什么建议投资者采取近月合约操作的原因。此套利持仓若有盈利，稳健投资者可采取部分了结，激进投资者可继续持有。
操作建议：今日电子盘时段美豆大幅下跌，并且国内几乎大部分品种随之调整。主要有几个原因，一是周五CBOT市场休市，国内市场缺乏指引可能导致投机过盛，二是日内持仓上主力有翻空可能，但这仅仅是推断，收盘持仓上找不出结论。此番调整无论是豆粕或大豆合约，技术买盘推动都较强，大豆在4980关键位置企稳，豆粕或10日均线支撑反弹，都收较长下影线。而持仓上多空都有所减少，空头减仓更多，多方主力在换手持仓有所增加。结合来看此论目前只可判断为调整而不是行情反转，今晚美国公布的数据较多且重要，同时欧央行也将公布利率决议，价格可能受金融市场影响更大，关注美元与原油价格走势。后市建议投资者或采取套利策略或逢技术位少量短线买入，隔夜持仓不宜较重。
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