铜市外强内弱格局将持续
www.678678.com 2008-7-4 8:19 期货日报
本月第一个星期三，伦敦市场期权宣告日，受美元走弱以及罢工消息提振，伦敦铜大幅上涨并刷新8940纪录新高。在美国经济疲软以及中国铜需求下滑的情况下，伦敦铜这般疯狂上涨令多数投资者大跌眼镜。展望后市，笔者认为，由罢工引发的挤空行情不会持续多长时间，铜价后市终将向基本面回归。
罢工对产量损失影响不大
有报道称，周二，秘鲁矿业工人罢工进入第二天，一些矿山生产已因此受到影响。据悉一些银矿和金矿产量已受到冲击，不过南方同业下属Ilo冶炼厂和Cuajone矿称，因启用临时工人，生产尚未受损。日前必和必拓公司高层人士表示，下属位于秘鲁的Antamina锌铜矿生产亦未受到罢工的严重影响。另外，墨西哥矿业联盟周二亦表示，矿工将于周五举行一小时罢工。
从以往的情况看，罢工难以对市场形成持续支撑。在伦敦铜运行的过程中，罢工活动时有发生，但也常常是短暂的。尽管铜精矿供给存在瓶颈问题，但与前两年不同的是，目前全球经济尤其是美国经济增速减缓造成需求下滑。因此，罢工无法改变目前疲弱的需求，仅仅只是对供应造成阶段性影响。
美元走弱已经对欧洲议息结果作出提前反映
近段时间美元走势成为影响期铜运行的重要因素，的确，在罢工活动不断升级的情况下，美元走弱无疑对铜价上涨起到了煽风点火的作用。就近期美元的表现看，由于担心欧洲央行加息25个基点至4.25%，美元不断承压。
不过笔者认为，美元本周的走势已经对欧洲央行加息的结果提前作了反映，而且从现实角度出发，欧元区后续加息的空间有限。并且，在美元大幅贬值之后，美国依然不会放弃坚持强势美元政策的立场。之前，美联储主席伯南克曾发出了支持美元的强烈信号。6月3日，美联储主席伯南克在参加一个国际会议时称，美联储下调利率已经告一段落，其目前最大的忧虑来自美元贬值对通胀带来的压力，这或许意味着疲弱的美元终于将等来出头之日。笔者相信，美国政府肯定会在权衡各种利弊之后对美元问题采取审慎态度，以前无视美元肆无忌惮下跌的做法应当会得到改善。因此，美元下跌的步伐有望在本周结束，其对铜价的支撑作用也将弱化。
国内需求不振限制期铜上涨空间
之前公布的进口数据已经显示，中国在这几个月当中的铜进口在下滑。在中国通胀压力没有明显缓解的情况下，政府将会继续出台新调控政策。前期出台的调控政策已经影响了下游铜加工企业的需求，加之处于传统消费淡季，用铜企业面临的资金和销售压力比较大。
另外，现货表现无疑是衡量价格强弱的一个重要指标。尽管国际铜价高歌猛进，升水走高，但是国内现货价格并没有跟涨，贴水在不断放大。本周长江现货价格显示，周一到周四，长江现货铜贴水由100元扩大到贴水400元。不难看出，国内现货处于被动弱势跟涨的局面。可以预见，如果伦敦铜价继续上行，国内现货贴水幅度还会进一步拉大。
总之，国际铜价疯狂上涨是突发性因素引起的，其持续性不会长，在经济疲弱的大环境下，铜价上涨的动能明显缺乏，外强内弱的格局还将维持一段时间。
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